看涨期权或者看跌期权

看跌期权（Put Options，PUTS），也称敲出期权（Knock-out Option）

什么是看跌期权

看跌期权又称认沽期权、卖出期权、出售期权、卖权选择权、卖方期权、卖权、延卖期权或敲出期权：是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。

看跌期权举例

例：l月1日，铜期货的执行价格为1750 美元／吨，A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜价跌至1 695美元／吨，看跌期权的价格涨至55美元。此时，A可采取两个策略：

什么是期权合约？

例如，假设 Alice 以 50 美元的价格买入了 100 股股票，希望市场价能上涨。但为了对冲股价下跌的可能性，她决定买入行权价格为 48 美元的看跌期权，每股支付 2 美元的权利金。如果市场转为熊市，股价跌至 35 美元，则 Alice可以行使合约以减轻损失，以 48 美元每股而非 35 看涨期权或者看跌期权美元每股的价格出售股票。但如果市场转为牛市，那么她就不需要行使合约，只会损失已支付的权利金（每股 2 美元）。

这样，Alice 将以 52 美元的价格实现收支平衡（每股 50 美元看涨期权或者看跌期权 + 2 美元），而她的损失将封顶为 400 美元（已付的 200 美元权利金，加上假如以 48 美元每股的价格出售股票，最多亏损的 200 美元）。

看涨期权或者看跌期权

1. 买入看涨期权(Long Call)

2.买入看跌期权(Long Put)

3. 配对看跌期权(Married Put)

4. 买入保护性看跌期权(Protective Put)

5. 卖出持股看涨期权(Covered Call)

6. 卖出现金担保看跌期权(Cash-Secured Put)

7. 牛市看涨期权价差(bull call spread)

8. 熊市看跌期权价差(Bear Put Spread)

看涨期权或者看跌期权

最大利润：无限

最大损失：有限
股票的购买价格－执行价格＋所支付的权利金

到期日上限利润：底层股票的价格收益－所支付的权利金

收支相抵点？

收支相抵点：股票购买价格＋所支付的权利金

如果波动性增加：正面效应
如果波动性降低：负面效应

时间流逝：负面效应

到期日前的另外选择？

到期日时的另外选择？

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